[금융투자분석사] 3 재무분석론

Ⅲ 재무분석론.hwp

1. 재무제표론

 

회계의 기본가정과 질적 특성

기본가정
- 발생기준: 혐금의 수취나 지급시점이 아니라 발생한 기간에 인식
- 계속기업의 가정: 예상 가능한 기간 동안 영업을 계속할 것

질적 특성
- 목적 적합성: 정보이용자의 의사결정에 영향을 주는 정보
- 충실한 표현: 서술은 완전하고, 중립적이며, 오류가 없어야 함
- 보강적 특성: 비교가능성, 검증가능성, 적시성, 이해가능성

재무상태표론

재무상태표: 일정 시점에서 기업의 재무상태를 나타낸 표

재무상태표의 작성기준

구분	일반기업회계기준	K-IFRS
자산구분	유동자산, 투자자산, 유형자산, 무형자산, 기타비유동자산	세부지침 제공이 아닌 원칙만 규정 재무상태표에 표시되어야 할 최소한 항목만 규정
부채구분	유동부채, 비유동부채
자본구분	자본금, 자본잉여금, 자본조정, 기타포괄손익누계액, 이익잉여금
유동성배열	유동성순서에 따라 배열	제한없음

재무상태표 평가

유용성: 유동성, 지급능력 정보제공, 자본구조 정보제공, 미래의 기업활동 예측정보

한계점: 역사적 원가로 화폐가치의 변동무시, 추정정보 포함, 인적자원 정보누락

자산과 부채의 평가

자산평가 기준
- 원가주의: 과거 자산을 취득할 시점의 교환가격인 역사적 원가로 자산을 평가
- 공종가치주의: 시장에서 거래되는 가격으로 자산을 평가
- 저가주의: 원가와 공정가치를 비교하여 낮은 가격으로 자산을 평가

평가방법	특징
역사적원가	과거 자산이나 부채를 취득할 시점의 교환가격으로 평가
	장점	객관성, 검증가능
	단점	화폐가치변동을 반영하지 못함
현행원가	동일한 자산이나 부채를 현재시점에서 취득하거나, 의무를 이행하는데 필요한 금액
	장점	현행유입가치, 현재시점의 경제적 가치평가
	단점	객관성 결여
순실현가능가치	정상적으로 처분하는 경우 수취할 것으로 예상되는 금액
	장점	현행유출가치, 현재시점의 경제적 가치평가
	단점	객관성 결여
현재가치	자산이 미래 창출할 것으로 기대되는 미래 순현금유입액의 현재 할인 가치
	장점	이론적으로 우수함
	단점	객관성 결여

자산과 부채 평가방법의 비교

재고자산

취초인식: 취득원가 (매입원가 or 제조원가)

취득 후 평가: 저가법= Min(취득원가, 순실현가치)

기말 재고자산의 원가 결정방법

구분	단가결정	기말재고	매출원가	인플레이션 시
프로젝트별 생산제품	개별법
대량생산제품	선입선출법	최근 재고	기초 재고	이익 up
	가중평균법	평균	평균	평균적 영향
	후입선출법	기초 재고	최근 재고	이익 Down

cf. K-IFRS에는 후입선출법이 인정되지 않음

유형자산

최초인식: 취득원가(매입원가 or 제작원가)
- 자산을 가동하는데 필요한 장소와 상태에 이르게 하는데 직접 관련된 원가는 취득원가
- 자본화 대상인 차입원가 포함 가능
- 복구원가에 대한 충당부채 포함
- 교환으로 취득한 유형자산 취득원가 -> 공정가치(불가능할 때는 장부가)

유형자산 취득 후 지출 처리
- 자본적 지출(자산): 생산능력 증대, 내용연수 연장, 원가절감, 품질 향상
- 수익적 지출(비용): 수선유지 등

취득 후 평가
- 원가모형: 취득원가 – 감가상각누계액 – 손상차손누계액
- 재평가모형: 공정가치(재평가) - 감각상각누계액 – 손상차손누계액
- 평가손익: 평가이익(기타포괄손익누계액), 평가손실(당기손실)

감가상각

구분	감가상각액 산정	특징
정액법	(기초가격-잔존가격)/내용연수	간단 명료 현실적 가치감소와 맞지 않음
정률법	미상각잔액×정률	초기 많은 금액 상각
생산량비례법	(기초가격-잔존가격) × (실제생산량/추정총생산량)	논리상 적절

cf. 감가상각방법, 잔존가치, 내용연수는 매년 말 재검토 해야 함

무형자산

취득원가
- 구입가격+부대비용
- 사업전환으로 취득한 무형자산의 원가(취득일의 공정가치)
- 내부적으로 창출된 무형자산
ⓐ 연구단계: 비용처리
ⓑ 개발단계: 자산인식기준 충족 시 자산으로 인식
- 내부적으로 창출한 영업권은 자산으로 인식하지 않음
- 사업개시비용, 교육훈련비, 광고 및 판매촉진비, 사업이전비 -> 비용처리

무형자산 상각: 내용연수 -> Min[경제적 내용연수, 통제가능 기간]
- 합리적인 상각방법이 없을 경우 정액법
- 잔존가액이 없음을 원칙
- 내용연수가 비한정인 무형자산: 상각하지 않음, 매 기간 말 손상검사 수행
- 재평가모형: 유형자산과 동일

자산손상

자산손상의 징후: 장부금액 > 시가총액

손상차손 인식: 장부금액 – 회수가능액
- 회수가능액= Max[순공정가치, 사용가치]

현금창출단위와 영업권에 대한 손상검토

손상차손환입
- 손상차손을 인식하기 전 장부금액의 감가상각 후 잔액을 초과할 수 없음
- 영업권 손상차손 환입 불가

차입원가 자본화
- 적격자산의 취득을 위하여 자금을 차입한 경우 차입원가의 자본화 함
- 특정차입금과 일반차입금을 구분하여 차입원가 자본화

복합금융상품 -> 자본요소+부채요소를 갖고 있는 비파생상품

예시: CB, BW, 상환의무 우선주, 영구배당 우선주
- 최초인식 발행 시: 부채요소와 자본요소 분리표시
- 행사 시
ⓐ CB: 부채를 제거하고 자본으로 인식(손익 발생 없음)
ⓑ BW: 부채는 신주인수권 행사와 관계없이 존재

충당부채

의미: 과거의 사건이나 거래의 결과에 의한 현재의무가 존재하며 지출시기 또는 금액이 불확실하지만, 자원유출 가능성이 높고, 금액을 신뢰성 있게 추정 가능한 경우

충당부채인식

구분	추정 가능	추정 불가능
유출 가능성이 높음(50%이상)	충당부채로 인식	우발부채로 주석공시
유출 가능성이 높지 않음	우발부채로 주석공시
유출 가능성이 거의 없음	공시하지 않음

 

종업원급여

분류: 단기종업원급여, 퇴직급여, 기타장기종업원급여, 해고급여

퇴직급여 특징

종류	위험부담	퇴직급여액	기업의무	회계처리
확정기여제도(DC)	종업원	불확정	기여금에 한정	기여금 인식에 한정
확정급여제도(DB)	기업	확정	변동	퇴직급여 충당부채 인식

 

 

 

법인세 회계

회계기준	세무조정법	법인세법
수익 비용	±일시적 차이 ±비일시적 차이	익금 손금
회계이익	≠	과세소득
×세율		×세율
법인세비용		법인세부담액

 

법인세 비용: 당기법인세+이연법인세

이연법인세 자산⦁부채 측정: 일시적 차이에 대한 세금효과를 인식하여
- 손익계산서의 법인세 비용에 가감
- 재무상태표에 이연법인세 자산⦁부채를 인식
ⓐ 이연법인세 부채= 가산할 일시적 차이×소멸되는 회계연도의 평균세율
ⓑ 이연법인세 자산= 실현가능한 차감할 일시적 차이×소멸되는 회계연도의 평균세율

환율변동효과

용어정리
- 기능통화: 영업활동이 이루어지는 주된 경제환경의 통화
- 표시통화: 재무제표를 표시할 때 사용하는 통화

외화거래를 기능통화로 환산 및 보고
- 최초인식: 현물환율
- 후속기간 말 보고

구분	대상자산	환율적용
화폐성 자산	현금, 수취채권, 유동부채, 장기채권/채무	마감환율
비화폐성 자산	선급비용, 재고자산, 판매보증채무, 선수수익, 선수금, 전환사채	역사적 환율 or 공정가치가 결정된 날의 환율
환산손익	당기손익 인식

 

표시통화로 환산

구분	대상	환율적용
재무상태표	자산/부채	마감환율
손익계산서	수익/비용	평균환율
환산손익	기타포괄손익으로 인식

 

파생금융상품회계

파생상품 회계처리의 요건
- 기초변수 및 제약단위의 수량(지급규정)
- 적은 순투자금액 필요
- 미래에 결제

리스회계

금융리스: 리스이용자에게 자산소유에 대한 위험과 보상이 대부분 이전

금융리스 요건
- 리스기간 종료시점까지 리스자산의 소유권이 리스이용자에게 이전
- 리스이용자가 염가구매선택권을 보유, 선택권 행사가 거의 확실한 경우
- 리스기간이 경제적 내용연수의 상당기간 차지
- 리스약정일 기준 최소 리스료의 현재가치가 적어도 리스자산 공정가치의 대부분
- 리스이용자만이 중요한 변경 없이 사용할 수 있는 특수한 성격의 리스자산

금융리스회계
- 리스이용자: 리스자산/부채인식, 이자비용, 감가상각인식
- 리스제공자: 자산제거, 금융리스채권인식, 이자수익인식

운용리스회계
- 리스이용자: 리스료비용인식
- 리스제공자: 자산인식, 리스료수익인식, 감가상각인식

판매 후 리스
- 금융리스: 판매이익 이연(리스기간에 이연 환입)
- 운용리스: 손익즉시 인식

손익계산서

작성원칙: 발생주의, 실현주의, 수익-비용 대응원칙, 총액주의, 구분계산

유용성 vs 한계점: 경영성과vs임의적 회계, 불확실한 추정, 역사적 원가주의

GAAP vs K-IFRS

구분	일반기업회계기준	K-IFRS
포괄손익계산서	당기순손익만 표시	기타포괄손익 변동보고
분류방식	기능별 분류	성격별 or 기능별 분류 가능

 

 

수익의 인식

재화의 판매에 따른 수익인식: 재화를 판매한 때
- 제한적인 반품권이 부여된 판매: 공식적 재화의 선적 수락 or 반품기간 종료
- 위탁판매: 수탁자가 제3자에게 재화를 판매한 시점
- 출판물: 해당 품목의 가액이 매기 비슷한 경우에는 발송기간에 걸쳐 정액기준으로 인식
- 대가가 분할된 할부판매: 이자부분을 제외한 판매가격에 해당하는 수익을 판매시점에

용역의 제공에 따른 수익인식
- 설치수수료: 설치의 진행률
- 광고수수료: 매체수수료, 제작수수료
- 입장료: 행사 개최 시
- 강의료: 강의기간에 걸쳐 수익인식

건설계약
- 측정 가능: 당기수익 = 공사계약금액×공사 진행률( )
- 측정 불가능: 회수가능기준

포괄손익계산서의 주요 항목

매출액: 매출할인, 매출환입, 매출에누리 차감

매출원가: 기초재고+매입/제조-기말재고

영업이익: 매출총이익-판매비, 관리비

기타손익: 배당금, 외화환산, 유무형자산처분손익

금융손익: 이자수익, 이자비용, 금융자산 및 부채에서 발생하는 외화환산손익

관계기업

투자지분율별 회계처리 방법

지분율	0~20%	20~50%	50% 이상
피투자회사주식	유가증권	관계회사	종속기업
영향력	영향력 없음	유의적 영향력	지배력
회계처리	공정가치	지분법	연결재무제표 별도재무제표

별도재무제표: 종속기업이나 관계기업의 처리는 원가법

연결재무제표 작성절차
- 재무제표합산 -> 투자자본 상계 -> 내부거래 제거 -> 비지배지분 표시

손익처리

구분	회계처리	손익계산서 영향
당기손익	지분법 손익	영향있음
자본증가/감소	지분법 자본변동	영향없음
배당금	지분법적용투자주식 차감
미실현손익		영향있음

: 취득원가±피투자기업의 순자산액변동액×지분율

 

기업가치

기업가치: 기업의 미래수익 창출력, 잠재적 수익창출력, 내재가치
- 기업가치= 채권자가치+주주지분가치

기업가치평가목적: 의사결정, IPO, 과세, 회계결산

공모주식 가치평가

과거: 본질가치, 상대가치

현재: 공모가격 결정방식 자율화

상대가치와 본질가치

유사상장회사가 있는 경우: 상대가치
- PER, EV/EBITDA 등

유사상장회사가 없는 경우: 본질가치
- 본질가치= (자산가치×1.0 + 수익가치×1.5)/2.5
- 자산가치= 조정 후 순자산가액/분석기준일 현재 총발행주식수
- 수익가치= 가중평균 주당추정이익/자본환원율
- 본질가치의 단점
ⓐ 이론적 근거 없음
ⓑ 자산공정가치 적용하지 않음
ⓒ 향후 2개년 중장기적 성장성 반영되지 않음
ⓓ 자본환원율 이론적 근거 없음

세법에 의한 가치평가
- 상장주식: 평가기준일 전/후 2개월 간의 종가평균에 의해 산정
ⓐ 최대주주 지분율 50% 이하: 20% 할증
ⓑ 최대주주 지분율 50% 초과: 30% 할증
- 비상장주식: 순손익가치와 순자산가치를 3:2로 가중산술평균